Le fonds de roulement est l’excédent des ressources stables d’une entreprise (capitaux propres et dettes à moyen et long terme) sur ses emplois stables (immobilisations). Il mesure la part des financements durables disponible pour financer le cycle d’exploitation, c’est-à-dire le besoin en fonds de roulement.
Avec le BFR et la trésorerie nette, il forme les trois équilibres que le banquier lit sur tout bilan.
Où vous aurez besoin du fonds de roulement
Le fonds de roulement est la première lecture de l’équilibre d’un bilan, et la plus ancienne règle du banquier.
Équilibre du bilan
La règle d’orthodoxie veut que les emplois durables soient financés par des ressources durables : le fonds de roulement en est la mesure.
Décision de crédit
Un fonds de roulement qui ne couvre que 83 % du BFR, c’est un cycle financé en partie par découvert : le banquier le voit tout de suite.
Consolidation
Un fonds de roulement trop faible se renforce par un crédit à moyen terme ou un apport, plutôt que par un découvert renouvelé chaque année.
Plan de financement
Le plan de financement d’un projet vérifie, année par année, que les ressources stables couvrent les investissements et la hausse du BFR.
Saisonnalité
Pour une activité saisonnière, on dimensionne le fonds de roulement sur le BFR structurel et on finance la pointe à court terme.
Tableau de financement
Au Maroc, le tableau de financement du CGNC explique la variation du fonds de roulement d’un exercice à l’autre.
Analyser un dossier pour décider d’un crédit
Sa quatrième partie lit les trois équilibres du bilan, fonds de roulement, BFR et trésorerie, avec l’orthodoxie du financement et le gearing, puis montre ce qu’ils ajoutent à la décision de crédit.
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Voir le coursLa formule du fonds de roulement
Les ressources stables comprennent les capitaux propres, les provisions durables et les dettes financières à plus d’un an ; les emplois stables, l’actif immobilisé net. Le bilan SYSCOHADA révisé fait apparaître le total des ressources stables et le total de l’actif immobilisé : le fonds de roulement se lit presque directement.
Les retraitements de l’analyste. Les comptes courants d’associés bloqués passent en ressources stables ; la part à moins d’un an des emprunts reste au passif circulant ; les biens en crédit-bail sont déjà à l’actif dans le SYSCOHADA révisé.
Exemple chiffré : une entreprise de transformation à Abidjan
| Poste | M FCFA |
|---|---|
| Capitaux propres | 900 |
| Dettes financières à moyen et long terme | 600 |
| Ressources stables | 1 500 |
| Actif immobilisé net | 1 150 |
| Fonds de roulement | 350 |
| Besoin en fonds de roulement | 420 |
| Trésorerie nette (350 − 420) | − 70 |
Le fonds de roulement couvre 83 % du BFR. Les 70 M FCFA restants sont financés par découvert : l’entreprise dépend de sa banque pour faire tourner son cycle.
La réponse de l’analyste. Un crédit à moyen terme de 100 M FCFA ou un apport des associés du même montant porterait le fonds de roulement à 450 M FCFA : le BFR serait entièrement couvert et la trésorerie redeviendrait positive de 30 M FCFA.
Comment l’interpréter
Positif et supérieur au BFR : le cycle est financé par des ressources durables, la trésorerie est positive. C’est la situation que recherche le banquier.
Positif mais inférieur au BFR : la différence est financée à court terme. C’est tenable si les concours sont stables et proportionnés ; c’est fragile si le découvert grossit d’année en année.
Négatif : des immobilisations sont financées par du court terme. C’est un signal d’alerte, sauf dans les activités à BFR négatif comme la grande distribution, où les fournisseurs financent durablement le cycle.
La tendance compte. Un fonds de roulement qui fond alors que l’entreprise investit signale des investissements financés par la trésorerie ou par du découvert, ce qui annonce des tensions.
Erreurs fréquentes
- Le juger seul. Un fonds de roulement de 350 M FCFA ne dit rien sans le BFR qu’il doit financer.
- Oublier les retraitements. Des comptes courants d’associés remboursables à tout moment ne sont pas des ressources stables.
- Lire un bilan de clôture d’activité saisonnière. Le fonds de roulement se compare au BFR moyen ou structurel, pas à celui du 31 décembre.
- Financer un investissement sur la trésorerie. C’est le moyen le plus rapide de détruire son fonds de roulement.
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Le cours relie les trois équilibres du bilan à la capacité de remboursement : ce que le fonds de roulement, le BFR et la trésorerie disent d’un emprunteur, et comment ils pèsent dans la décision.
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Voir le coursQuestions fréquentes
Comment calculer le fonds de roulement ?
Par le haut du bilan : ressources stables (capitaux propres, dettes financières à moyen et long terme) moins emplois stables (actif immobilisé). Par le bas : besoin en fonds de roulement plus trésorerie nette. Les deux calculs donnent le même chiffre.
Un fonds de roulement négatif, est-ce grave ?
Cela signifie qu’une partie des immobilisations est financée par des ressources à court terme. C’est risqué pour une PME industrielle ; c’est fréquent et soutenable dans la grande distribution, dont le BFR est négatif.
Quelle différence entre fonds de roulement et BFR ?
Le fonds de roulement est une ressource durable disponible pour financer le cycle ; le BFR est le besoin créé par ce cycle. La différence entre les deux est la trésorerie nette.
Comment augmenter son fonds de roulement ?
Par une augmentation de capital, des comptes courants d’associés bloqués, un emprunt à moyen terme, la mise en réserve des bénéfices, ou la cession d’actifs immobilisés non stratégiques.
Termes liés
Métiers qui utilisent cette notion : analyste risque de crédit, chargé d’affaires PME.
Sources
- OHADA, Acte uniforme relatif au droit comptable et à l’information financière et Système comptable OHADA révisé (adopté le 26 janvier 2017). ohada.com
- Maroc : Code général de normalisation comptable (loi 9-88), tableau de financement.
- Exemple d’Abidjan : cas d’illustration XELANC.
Rachid ELMAATAOUI, fondateur de XELANC. Entrepreneur de la finance, il a fondé plusieurs cabinets de conseil en fusions-acquisitions et Financité Institute Group, siégé dans les équipes de direction de grands fonds d’investissement et structuré plusieurs fonds. Il a accompagné plusieurs milliers de financiers. Découvrir son parcours