La capacité de remboursement est le montant que l’entreprise peut consacrer chaque année au service de sa dette, capital et intérêts, avec le cash que produit son activité. La banque la mesure par un ratio de couverture, le DSCR : cash-flow disponible divisé par les échéances de l’année.
C’est la question centrale de toute décision de crédit : non pas « l’entreprise est-elle rentable ? », mais « le cash disponible couvre-t-il les annuités, sur toute la durée du prêt ? ».
Où vous aurez besoin de la capacité de remboursement
C’est la question que pose chaque comité de crédit, et celle que tout dirigeant devrait se poser avant de l’affronter.
Comité de crédit
Le ratio de couverture tranche : au-dessus de 1,2 on accorde, autour de 1 on structure, sous 1 on refuse ou on revoit le montant.
Structuration d’un prêt
Allonger un crédit de 400 M FCFA de 5 à 7 ans fait passer l’annuité de 102,8 à 79,5 M FCFA au taux de 9 %.
Business plan
Le ratio se projette année par année sur toute la durée du crédit, à partir d’hypothèses que l’on a testées.
Demande de crédit du dirigeant
Présenter soi-même son calcul au banquier, hypothèses comprises, montre que l’on a anticipé sa première question.
Covenants et suivi
Ratio de couverture et dette nette / EBE figurent souvent dans le contrat de prêt et se vérifient à chaque arrêté des comptes.
Acquisition et LBO
La dette d’acquisition se dimensionne sur le cash que la société rachetée dégagera pour la servir.
Analyser un dossier pour décider d’un crédit
Le cours construit le ratio de couverture pas à pas : le cash-flow qui sert réellement la dette, le périmètre exact de l’annuité, puis la décision et sa défense en comité.
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Le numérateur : le cash qui rembourse. On part de la capacité d’autofinancement, ou de l’EBE diminué de l’impôt, puis on retire ce que l’entreprise doit dépenser de toute façon avant de rembourser :
- l’augmentation du besoin en fonds de roulement ;
- les investissements de maintien, sans lesquels l’activité se dégrade.
Si l’on part de la CAF, les intérêts ont déjà été déduits : on les rajoute au numérateur, puisqu’ils figurent au dénominateur. Chaque intérêt doit être compté une seule fois.
Le dénominateur : ce qu’il faut rembourser. Toutes les échéances de l’année, sur toutes les dettes : le nouveau crédit demandé et les crédits existants, capital et intérêts, loyers de crédit-bail compris.
La grille de décision
| Ratio de couverture | Lecture | Décision type |
|---|---|---|
| Supérieur à 1,2 | Le cash couvre les échéances avec une marge de sécurité | Accorder |
| Autour de 1 | Le cash couvre tout juste : le moindre aléa fait défaut | Structurer : durée, différé, apport, garanties |
| Inférieur à 1 | L’activité ne permet pas de rembourser | Refuser, ou revoir le montant |
Le seuil de 1,2 est un repère courant, pas une norme réglementaire : une activité très cyclique ou un secteur risqué justifient d’exiger davantage, souvent jusqu’à 1,5.
Exemple chiffré : une entreprise de BTP à Dakar
L’entreprise demande 400 M FCFA sur 5 ans pour acheter des engins. Taux retenu : 9 %, hypothèse d’illustration et non taux de marché.
| Cash disponible | M FCFA |
|---|---|
| EBE diminué de l’impôt sur le résultat, avant frais financiers | 210 |
| − augmentation du BFR liée à la croissance | − 35 |
| − investissements de maintien | − 30 |
| = cash-flow disponible pour le service de la dette | 145 |
On part ici d’un cash avant frais financiers : les intérêts, existants comme nouveaux, sont comptés une seule fois, au dénominateur.
| Service de la dette | Sur 5 ans | Sur 7 ans |
|---|---|---|
| Annuité du nouveau crédit (400 M FCFA à 9 %) | 102,8 | 79,5 |
| Échéances des crédits existants | 40,0 | 40,0 |
| Service total de la dette | 142,8 | 119,5 |
| Ratio de couverture | 1,02 | 1,21 |
Sur 5 ans, le ratio est à 1,02 : l’entreprise rembourse tout juste si tout se passe comme prévu. Dans le BTP, où les paiements de l’État et des maîtres d’ouvrage arrivent souvent en retard, c’est un dossier à structurer, pas à accorder tel quel.
En allongeant la durée à 7 ans, en cohérence avec la durée de vie des engins, l’annuité tombe à 79,5 M FCFA et le ratio remonte à 1,21. Le dossier devient finançable sans changer le montant. D’autres leviers existent : un différé d’amortissement la première année, un apport en fonds propres, un crédit-bail plutôt qu’un prêt, ou un montant réduit.
C’est le geste de l’analyste : ne pas seulement constater que le ratio est insuffisant, mais trouver la structure qui le rend acceptable, ou démontrer qu’aucune ne le peut.
Les ratios complémentaires
Dettes financières / CAF, en années : le temps qu’il faudrait pour rembourser toute la dette en y consacrant toute la CAF.
Dette nette / EBE : le ratio de levier le plus suivi, souvent repris dans les clauses du contrat de prêt, les covenants.
Frais financiers / EBE : la part de la performance d’exploitation absorbée par les intérêts.
Aucun de ces ratios ne remplace le ratio de couverture : ils mesurent un stock de dette, lui mesure la capacité de payer chaque échéance. La structure du bilan se lit avec le ratio de solvabilité.
Erreurs fréquentes
- Calculer sur le résultat net. Il contient des charges qui ne se paient pas et des produits qui ne s’encaissent pas.
- Oublier la dette existante. Le nouveau crédit n’est jamais le seul à rembourser.
- Ignorer le BFR. Une entreprise qui croît finance d’abord son cycle, ensuite sa dette.
- Raisonner sur une seule année. Le ratio se projette sur toute la durée du crédit, à partir d’un business plan dont on a testé les hypothèses.
- Confondre avec le taux d’endettement d’un particulier. Pour un ménage, la banque regarde la part des revenus consacrée aux mensualités : c’est une autre logique.
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Numérateur, dénominateur, décision : le ratio de couverture construit pas à pas, avec le modèle Excel de capacité de remboursement et de stress test.
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Voir le coursQuestions fréquentes
Comment calculer la capacité de remboursement d’une entreprise ?
Partir de la capacité d’autofinancement ou de l’EBE après impôt, retrancher l’augmentation du BFR et les investissements de maintien pour obtenir le cash-flow disponible, puis le comparer aux échéances annuelles de toutes les dettes, capital et intérêts. Le rapport des deux est le ratio de couverture.
Qu’est-ce que le DSCR ?
Le debt service coverage ratio, appelé aussi DCR : cash-flow disponible divisé par le service de la dette de l’année. Au-dessus de 1, l’entreprise peut payer ses échéances avec son activité ; les banques demandent une marge, souvent 1,2 au moins.
Quel ratio de capacité de remboursement les banques exigent-elles ?
Il n’existe pas de seuil réglementaire unique pour les crédits aux entreprises : chaque banque fixe sa politique. Un ratio de couverture d’au moins 1,2, plus élevé dans les secteurs cycliques, est un repère fréquent.
Comment améliorer sa capacité de remboursement avant de demander un crédit ?
Réduire le BFR (délais clients, stocks), allonger la durée du crédit en cohérence avec la durée de vie du bien financé, apporter des fonds propres ou réduire le montant demandé. Le mieux est de présenter soi-même ce calcul au banquier, hypothèses comprises.
Termes liés
Guide lié : obtenir un crédit bancaire pour son entreprise. Métiers : analyste risque de crédit, chargé d’affaires PME.
Sources
- Aucune norme réglementaire ne fixe le ratio de couverture des crédits aux entreprises : les seuils de 1,2 et 1,5 sont des repères de place, présentés comme tels.
- Calculs XELANC : annuité constante = capital × taux / (1 − (1 + taux)−durée), soit 102,8 M FCFA sur 5 ans et 79,5 M FCFA sur 7 ans pour 400 M FCFA à 9 %. Le cas de Dakar est une illustration.
Rachid ELMAATAOUI, fondateur de XELANC. Entrepreneur de la finance, il a fondé plusieurs cabinets de conseil en fusions-acquisitions et Financité Institute Group, siégé dans les équipes de direction de grands fonds d’investissement et structuré plusieurs fonds. Il a accompagné plusieurs milliers de financiers. Découvrir son parcours